2019年4月3日，爱尔兰央行行长菲利普·莱恩（Philip R. Lane）到访det365官方网站登录，做客清华五道口全球名师大讲堂。菲利普·莱恩已于近期入选欧洲央行执行董事会，将于今年6月前往法兰克福赴任。菲利普·莱恩以“宏观金融稳定与欧元”为题，从多角度细致分析了实施货币一体化在国家和区域内对宏观金融稳定政策的影响。

本次会议由det365官方网站登录、det365官方网站登录国家金融研究院联合主办。det365官方网站登录副院长、紫光金融学讲席教授周皓主持会议。爱尔兰驻华大使李修文（Eoin O'Leary）、爱尔兰驻华使馆经济处主管兰海翔（John Lynam）等出席会议。

图为周皓主持会议

菲利普·莱恩在演讲中指出，欧元区所经历的“繁荣-萧条-危机-复苏”周期揭示了各国以及国际组织为货币一体化所付出的代价，相关机制被证明不足以应对当前时期的政策挑战。2007-2009年危机之后，改革议程虽尚未完成，但已有多项措施来弥补这些政策的不足。国家和区域政策制定者应进一步利用已改进的制度架构，更完善地处理事前风险管理和事后危机管理工作。

菲利普·莱恩通过长期对欧元区经济的观察和研究深刻地指出，在1999-2008年间欧元区成员国在全球化的参与程度、科技进步的速度、对欧元区外冲击的暴露、先天禀赋、国内政治等方面存在着显著地分化，这使得盈余和赤字的国家之间的差距逐年加剧。在全球金融危机的背景下，欧元区的产出和消费都经历了严重的下滑，各成员国接连陷入危机的同步性与他们之间高度的分化存在非常强的关联。

图为菲利普·莱恩发表演讲

为了说明何种政策或制度设计能够帮助欧元区各成员国在危机期间维持经济发展与宏观金融的稳定，菲利普·莱恩引用了菲利普·马丁（Philippe Martin）和托马斯·菲利庞（Thomas Philippon）在2017年合著的文章《机制研究：杠杆与欧元区的大衰退》（Martin, Philippe, and Thomas Philippon. "Inspecting the mechanism: Leverage and the great recession in the eurozone." American Economic Review 107.7 (2017): 1904-37.）中采用的“反事实情景”（Counterfactual Scenarios）模型，推演出了在更为积极主动和反周期的宏观审慎和财政政策下的爱尔兰经济的表现。

模型推演显示，在假设的政策条件下，危机期间爱尔兰居民部门的债务水平远低于实际值，而爱尔兰经济的产出在危机后的复苏回升远快于实际值，这佐证了积极的财政措施和严格的宏观审慎监管的必要性。随后，菲利普·莱恩谈及了冰岛等国家在2010-2012年遭遇的恶性循环危机（Doom Loop Crisis）,他认为这是欧元区金融机构设计缺陷引致的。他提出，应该消除机构间的分裂，做好稳定周期性冲击的准备，阻断恶性循环，防止信贷的过度繁荣。

在演讲的最后，菲利普·莱恩总结到，欧元区20年的发展历史给了我们两条最重要的启示：应预先采用财政政策和宏观审慎监管来防止成员国过度的分化，应大力发展危机管理的工具。他还补充到，欧元区虽然处于统一的货币体系下，但19个成员国有着各自独立的发展历史，所以欧元区具有独特的政治和经济结构，虽然各界目前对于欧元区的货币和监管政策的看法逐渐达成共识，但相关研究仍然在不断深入推进。

图为会议现场

演讲结束后，观众就货币政策与宏观审慎监管的协调、中国汇率与房价、英国脱欧、中美经贸争端、“一带一路”倡议等问题，和菲利普·莱恩展开交流讨论。

清华五道口全球名师大讲堂是着眼于金融界的公益性系列学术讲座，邀请全球知名学者、国内外监管机构高层管理人员、资深金融学教授等学术和实务造诣皆深的经济学家，分享学术观点，促进学术交流与进步。